【2026年10月】Micron、FQ4売上542億ドル・粗利益率87%と発表──メモリ収益の源泉が「出荷量」から「AI向け供給枠の価格」へ移る構造

結論：Micronの2026年度第4四半期（6〜8月期）決算は、売上高542.3億ドル、非GAAP粗利益率87.0%という、メモリ企業としては前例のない水準に達しました。注目すべきは数字の大きさそのものではなく、利益の源泉が「ビット出荷量の拡大」から「AI向け供給枠の希少性に対する価格」へ移ったという構造変化です。

決算の要点：売上542億ドル、粗利益率87%

Micronが2026年9月30日に発表した決算によると、第4四半期の売上高は542.3億ドル、非GAAP希薄化後EPSは33.42ドルでした。通期（2026年度）の売上高は1,331.9億ドル、非GAAP粗利益率は81.1%です。次の第1四半期（2026年9〜11月期）のガイダンスは売上高615億ドル（±15億ドル）、非GAAP粗利益率は約86.25%とされ、増収・高採算がさらに続く見通しです。

事業部門別に見ると、Core Data Center（コアデータセンター）が売上180.0億ドル・粗利益率90%、Cloud Memoryが同162.8億ドル・83%、Mobile & Clientが同131.1億ドル・90%でした。つまり、AIサーバー向けだけでなく、スマートフォンやPC向けまで含めて高採算という点が今回の特徴です。通常は「AI向けが高利益、コンシューマー向けは低利益」と二極化しますが、今回はコンシューマー側も供給不足により価格が押し上げられていることがうかがえます。

構造的に何が起きているのか：価格決定権の移動

従来のDRAM・NANDは、需要が増えれば各社が設備投資を増やし、やがて供給過剰で価格が崩れる「シリコンサイクル」に従ってきました。しかし今回の数字は、粗利益率が80%台後半という、ファウンドリやファブレスの優良企業をも上回る水準です。これは需給が一時的に逼迫したというより、供給側が「誰にどれだけ売るか」を選べる立場に移ったことを意味します。

背景にあるのは、HBMや高容量DDR5、KVキャッシュ向けSSDといったAI推論向け製品が、汎用品と同じウエハー・同じクリーンルームの能力を奪い合う構造です。Micronも今期、512GBの超高密度DDR5 RDIMM（9,200 MT/s）のサンプル出荷を開始し、PCIe Gen 6対応のデータセンター向けSSDの出荷を進めています。AI向けに製品を振り向けるほど、汎用品の供給は細り、全体の価格が上がるという連鎖が起きています。同様の構図は、MicronによるGDDR7 2GB品の生産終了の分析でも触れたとおりです。

投資額は抑制的：設備投資273.7億ドルと「規律」

注目したいのは、設備投資が2026年度で273.7億ドルにとどまり、調整後フリーキャッシュフローが623.1億ドル、手元資金が734.8億ドルに積み上がった点です。売上に対する設備投資の比率は約2割で、過去の好況期に比べて低い水準です。これは、新工場の立ち上げに時間がかかることに加え、周辺の制約も効いています。ウエハー価格の上昇を扱ったシリコンウエハー価格の分析や、先端パッケージを論じたTSMC「CoWoS-L」の記事が示すように、メモリ単体では供給を増やせない部品・工程が随所に残っているためです。

波及：Samsung・SK hynixと中国勢の位置づけ

報道（Seoul Economic Daily、2026年10月4日付）によれば、Samsung Electronicsは10月8日に7〜9月期の暫定決算を発表する予定で、市場の予想は売上高217.7兆ウォン、営業利益104.9兆ウォン規模とされています。DRAM価格は前四半期比で15〜22%、NAND価格は約18%上昇するとの見方が紹介されており、あくまで報道ベースの予想値ですが、Micronの結果と整合的な方向です。HBM4については、来年にかけて出荷が本格化し、DRAM売上の約15%を占めるとの見方も示されています。

一方で、供給の増加要因として見逃せないのが中国勢です。CXMTのNAND参入とYMTCのDRAM参入は、いずれ汎用領域の供給を増やす可能性があります。ただし、AI向けの高付加価値領域では技術・規制面の壁が高く、当面は米韓台の寡占構造が続くとみられます。また、AI半導体の需要側ではBroadcomのカスタムシリコン市場の拡大が、メモリへの要求を一段と高めています。

今後の注目点

今後の論点は三つあります。第一に、Samsungの暫定決算がMicronと同程度の採算を示すか。第二に、HBM4の量産立ち上げ時期と歩留まり。第三に、NVIDIA H200の対中輸出のような規制・物流要因が需要側の見通しをどう変えるかです。粗利益率が80%台後半という水準は、供給側に有利な局面の「頂点」にあるとも読めます。投資や参入を検討する際は、現在の高採算を前提にするのではなく、供給枠の配分がいつ緩むかを見極めることが重要です。

出典：Micron Technology, Inc. “Micron Technology, Inc. Reports Record Fiscal Fourth-Quarter and Full-Year 2026 Results”（Micron Investor Relations、2026年9月30日）／Seoul Economic Daily “After Micron’s Earnings Beat, Eyes Turn to Samsung and SK hynix”（2026年10月4日）。Samsungの予想値などは報道ベースであり、実績は公式発表をご確認ください。